Wall Street efface plus de 2 500 milliards de dollars en une séance : la facture de l'IA inquiète les marchés

Jeudi, les écrans rouges ont dominé Wall Street. Le Nasdaq Composite a terminé la séance du 5 novembre en baisse d'environ 5,5%, à 24 315 points — sa pire journée depuis les turbulences douanières d'avril 2025. Nvidia a chuté de 9,3%, AMD de plus de 17%. En quelques heures, l'indice est repassé sous la barre de la correction, à près de 12% de son record.

Les chiffres du jour

Le S&P 500 a perdu 4,4%, à 7 353,73 points. Le Dow Jones, moins exposé à la tech, a tout de même cédé environ 1 833 points, soit 3,4%, pour clôturer à 51 523,06 points. Chez les fournisseurs cloud spécialisés dans l'IA, la chute a parfois dépassé les deux chiffres : Nebius et IREN ont perdu plus de 13%, CoreWeave a suivi une pente comparable. Microsoft, qui s'appuie en partie sur ces sociétés pour sa capacité de calcul, resserrerait sa supervision face à des retards de construction et des coûts en hausse.

La question qui plane depuis des mois

Le doute n'est pas nouveau, mais il s'aggrave. Les montants investis dans les centres de données et les puces dédiés à l'intelligence artificielle ont atteint des niveaux inédits, portés par un endettement lui aussi en forte hausse. Les investisseurs s'interrogent sur un point simple : les revenus tirés de ces investissements suffiront-ils, un jour, à les justifier ? Le résultat des élections américaines de mi-mandat a par ailleurs renforcé l'opposition politique locale aux grands projets de data centers, ce qui pourrait retarder certains chantiers — raccordements électriques, permis de construire, approbations municipales.

Ce climat de défiance ne signifie pas pour autant que la demande en services d'IA s'effondre. Plusieurs entreprises du secteur continuent d'afficher de bons résultats ; le titre AppLovin, par exemple, a nettement progressé ce même jour. C'est moins l'usage de l'IA qui est questionné que la valorisation de la course aux infrastructures censée le soutenir.

Un débat qui couve depuis des mois

Cette séance n'est pas un coup de tonnerre isolé. Depuis l'été 2025, les marchés américains ont connu plusieurs à-coups similaires, portés par les mêmes interrogations : les géants du numérique dépensent des centaines de milliards de dollars par an dans les puces et les centres de données, en pariant sur une demande future en services d'intelligence artificielle. Tant que les revenus concrets ne rattrapent pas ces dépenses, chaque statistique économique un peu moins bonne que prévu, ou chaque signe de ralentissement, relance les craintes d'une bulle. Le 5 novembre n'a fait qu'ajouter un épisode de plus à cette série.

Google investit pendant que le marché doute

Preuve que les grands acteurs ne ralentissent pas pour autant : le jour même du plongeon boursier, Google a annoncé un investissement de 17 milliards de dollars dans un nouveau centre de données situé dans le comté de Laramie, dans le Wyoming. Le projet prévoit une centrale à piles à combustible de 702 mégawatts, avec captage et stockage du carbone, fournie par Bloom Energy. La dépense n'est, à ce stade, qu'annoncée — pas encore engagée.

Des puces bloquées à la frontière

Autre signe des tensions qui pèsent sur le secteur : environ 600 000 puces Nvidia H200 seraient actuellement immobilisées à Hong Kong, faute d'autorisation d'importation vers la Chine continentale. Certaines entreprises chinoises auraient obtenu des autorisations, mais portant sur des volumes bien plus modestes, de l'ordre de 10 000 puces. Ce goulot d'étranglement illustre à quel point les tensions commerciales entre Washington et Pékin continuent de peser sur la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs IA, en parallèle des inquiétudes boursières.

Ce qui reste incertain

Les estimations de capitalisation boursière effacée lors de cette séance varient sensiblement d'un média à l'autre, certains évoquant des pertes cumulées sur plusieurs jours plutôt que sur la seule journée du 5 novembre. Les chiffres d'indices cités ici (Nasdaq, S&P 500, Dow Jones) reposent, eux, sur des données de clôture largement reprises par la presse économique. Il est par ailleurs encore trop tôt pour dire si cette séance marque un tournant durable dans la perception du secteur, ou un simple accès de nervosité dans un marché devenu très volatil depuis plusieurs mois.